财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一波久(jiǔ)违的反弹(dàn)，据(jù)上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继(jì)上周五(wǔ)开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意(yì)也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和(hé)盛新(xīn)锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹的(de)原因之(zhī)一是上海车(chē)展(zhǎn)有望带动购车(chē)需求(qiú)预期的提振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信心，也(yě)提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者(zhě)对电动车的观(guān)望(wàng)心(xīn)态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐(jiàn)稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太可(kě)能进(jìn)行降价。但(dàn)未来，止跌(diē)信号能否持续(xù)稳(wěn)定，受多方因素影响。有产(chǎn)业人士(shì)分析称，乐观来(lái)看，国内(nèi)动力电池厂商清库存工作或到(dào)5月完结(jié)，届时(shí)电池厂商库存水平有望(wàng)逐(zhú)步(bù)恢复至健康(kāng)水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而(ér)对(duì)碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日调查的情况看(kàn)，一(yī)些电池(chí)龙头企业5月(yuè)份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于(yú)前期基(jī)数较(jiào)低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的(de)业绩说明会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相比一季(jì)度会(huì)有明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为(wèi)，此次(cì)碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格属(shǔ)于阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目前(qián)仍难以判断。“一方面需(xū)要观察下游库存状况，另一方面还需(xū)要看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐(yán)厂(chǎng)商(shāng)内部人(rén)士此前对财(cái)联社记者表示。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从去年四季度开始(shǐ)便启动大规模去库存(cún)举措，这一举措在一季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到，萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌trong>目前库存(cún)已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也(yě)已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直言，相关(guān)库存基(jī)本(běn)出(chū)清，后续将根据(jù)公司规划(huà)，逐步(bù)进(jìn)行补货(huò)。作为锂电产业的(de)风向标(biāo)，宁德(dé)时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看，宁(níng)德时代的库存已经退回(huí)到2022年第(dì)一(yī)季度(dù)的水(shuǐ)平。材料价格和(hé)库存水平，两项关(guān)键的指标也构成锂电产业走向的(de)关键，随价格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来(lái)锂盐价格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的(de)中国汽车动力(lì)电池产业创新联盟2023年度大(dà)会上(shàng)，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋指出，国(guó)内(nèi)动力(lì)电池(chí)行业仍然存(cún)在一(yī)些(xiē)问(wèn)题，包括电池产业链分工(gōng)，价(jià)值(zhí)链(liàn)分(fēn)配问题。“原材(cái)料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材(cái)料(liào)适当涨价是正常现(xiàn)象(xiàng)，行业(yè)要以(yǐ)之(zhī)前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价(jià)值链的合理分(fēn)配，避免大(dà)起大落。

　　据财联(lián)社不(bù)完全梳理，这些业(yè)内(nèi)人士和(hé)分(fēn)析师近期对锂盐价格(gé)未(wèi)来走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反(fǎn)弹为(wèi)信号，一系列(liè)的数(shù)据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需求(qiú)下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩产(chǎn)迅(xùn)速(sù)从(cóng)而在需求表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来增(zēng)长空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持(chí)续下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶(jiē)段。从上游材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实(shí)现(xiàn)反弹。更值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，在(zài)锂电产(chǎn)业链，包括六(liù)氟(fú)磷酸锂、人造(zào)石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也出(chū)现(xiàn)企稳甚至反(fǎn)弹(dàn)的(de)局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐(guǎi)点的(de)另一(yī)关(guān)键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平。据高工锂电了(le)解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回(huí)退(tuì)，此前(qián)部分电池厂商暂停的生(shēng)产(chǎn)线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启订(dìng)单，带动产(chǎn)业需求回暖。从(cóng)终端新(xīn)能源汽(qì)车市(shì)场表现(xiàn)上看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车(chē)销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺季(jì)，也(yě)将(jiāng)进一步(bù)带动锂电产(chǎn)业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新(xīn)开(kāi)启月度采购谈判，行业(yè)有望(wàng)迎来(lái)需求订(dìng)单的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但(dàn)幅度(dù)不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内(nèi)人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给(gěi)情况(kuàng)更加清晰(xī)，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在价格(gé)谈判上(shàng)会更加谨慎(shèn)。同时电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带(dài)来的碳酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂(chǎng)商的议(yì)价(jià)权。电(diàn)池回(huí)收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企业持续推进(jìn)电池回收布局，来(lái)自终端材料回收(shōu)的(de)产能也在稳(wěn)步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧电(diàn)池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电池厂(chǎng)商都已完(wán)善在锂矿(kuàng)端(duān)的(de)布局，包(bāo)括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的(de)盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经(jīng)历过复(fù)杂的产业调整(zhěng)过程之后，整(zhěng)个锂电产业的(de)运作模(mó)式(shì)正从“大开大合”的波(bō)浪(làng)式变得更为平(píng)滑。从原材(cái)料到电池，再(zài)到下游车企，产(chǎn)业链(liàn)各个(gè)环节(jié)的价格以及供(gōng)需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然(rán)需求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下跌(diē)并不(bù)是一个下游获利(lì)、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间(jiān)，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下跌过快，但这并不(bù)为业内(nèi)人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万元不(bù)到，价萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击的(de)当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根(gēn)据藏(cáng)格矿业一季(jì)度数据(jù)，碳酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四(sì)季度销量(liàng)2006吨，销量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿(kuàng)企业(yè)不断压低(dī)碳酸锂(lǐ)出(chū)货价格，部(bù)分(fēn)锂矿(kuàng)企业(yè)已(yǐ)经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐企业则命运分(fēn)化(huà)，大公司如天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多(duō)市场(chǎng)份(fèn)额，行(xíng)业将变得更(gèng)集中。这是(shì)2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮锂(lǐ)价下降中发生(shēng)过的事。而同环节(jié)的(de)大量中小企业，尤其(qí)是最近(jìn)两(liǎng)年追高(gāo)入局的新公(gōng)司(sī)，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人(rén)士表示，这一轮(lún)价(jià)格下降长期(qī)利(lì)好中(zhōng)国(guó)最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润(rùn)都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪(dí)还多(duō)，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业净利润增长超(chāo)过(guò)10倍(bèi)。足够(gòu)厚的血，使他们(men)更能承受价格下跌和可能(néng)的(de)未来(lái)亏损。这两家公(gōng)司也有行业里(lǐ)最优(yōu)的(de)成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业(yè)等(děng)公司(sī)入股的海外锂矿资源开(kāi)采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两(liǎng)家(jiā)公司能(néng)以低于5万元(yuán)/吨的(de)价格(gé)采购(gòu)碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的(de)分销权或开采权，交易(yì)价格也需要通(tōng)过长协确定，按市(shì)价定期调整。但(dàn)能获得上游更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车(chē)市场。不过锂价下降带来(lái)的(de)连锁(suǒ)反应(yīng)，并(bìng)不是一个(gè)下游(yóu)获(huò)利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时(shí)代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月(yuè)提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦(lún)为鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万元/吨的(de)碳酸锂价(jià)格绑定(dìng)一些车企(qǐ)的三年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划(huà)投产的宜(yí)春(chūn)锂(lǐ)矿很有(yǒu)可(kě)能一开采就亏损。

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