在股市高点成立(lì)的主动权益类定开(kāi)基金密集(jí)迎(yíng)来(lái)开放日，近(jìn)三个(gè)月即(jí)将开(kāi)放的(de)产品超(chāo)3很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短成跌破(pò)面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益定(dìng)开基(jī)金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金成立时间、基(jī)金投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数(shù)量等众多因素(sù)有关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利(lì)益和导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开(kāi)权益基金(jīn)开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金公司发布公告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金合(hé)同的有关规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定期开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月(yuè)22日(rì)，若该开放期(qī)最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基金(jīn)管(guǎn)理人将终止《基金(jīn)合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履行基金财产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召开基金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合(hé)同生效后，若登记机构完成每个开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后一个开放日(rì)的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务(wù)申请(qǐng)确认时，基(jī)金(jīn)的基金(jīn)份额(é)持很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短有人(rén)数量(liàng)不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基(jī)金管(guǎn)理人在(zài)履行相关(guān)监管(guǎn)报(bào)告和信息披(pī)露程序(xù)后(hòu)终止(zhǐ)基金合(hé)同(tóng)，无需召开基(jī)金份额(é)持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报(bào)，该只偏(piān)债混合型(xíng)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来两年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到期的主(zhǔ)动权(quán)益类定期开放基金有(yǒu)60只（份(fèn)额(é)合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立(lì)两年(nián)来(lái)亏损超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势(shì)。

　　上海证(zhèng)券基金评价研(yán)究中心(xīn)高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开(kāi)放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投(tóu)资策(cè)略(lüè)可能倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓(cāng)位可(kě)能会(huì)有所降低(dī)。因此，在权益市(shì)场表现(xiàn)不好时，距(jù)离开放日(rì)越远，整体上破(pò)净率(lǜ)可能有增加(jiā)趋势(shì)。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关(guān)。

　　一(yī)位基(jī)金销售机构负责人也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近三月即将迎来开(kāi)放(fàng)的定期开放式基金来(lái)看，多(duō)数成(chéng)立于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立(lì)可能是部分(fēn)基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金(jīn)发行(xíng)角度而言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而(ér)且规模也容易(yì)做大(dà)，基金公司有动(dòng)力去做；但从投资者而言，高点入市就容(róng)易出现一段(duàn)时间内基(jī)金业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克(kè)服短期(qī)盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)导向进(jìn)行产品布局和发(fā)行。此举(jǔ)既可以保护投资(zī)者利益，也可(kě)以树(shù)立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机(jī)构负(fù)责人(rén)也表示，在市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基金往往(wǎng)伴随(suí)着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的(de)整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资(zī)策略、不(bù)同投(tóu)资(zī)范围的基(jī)金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金，较大(dà)规模给基金经(jīng)理带来的灵活性(xìng)限制(zhì)很可能会影(yǐng)响产品(pǐn)未(wèi)来的超(chāo)额收(shōu)益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的资(zī)金容(róng)量通常有限(xiàn)，且短期(qī)快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管理(lǐ)规模要求(qiú)基(jī)金经理不得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整(zhěng)投资分布，也(yě)可能会增(zēng)加错判的风险，对获取超额收(shōu)益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该基金销(xiāo)售(shòu)部(bù)门机(jī)构负责人也(yě)建议基金公司前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，并将(jiāng)规(guī)模(mó)控制(zhì)在(zài)基(jī)金经理能力范围(wéi)内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局(jú)，避免单押一个(gè)赛(sài)道(dào)，并(bìng)通(tōng)过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控(kòng)制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的(de)超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现(xiàn)不及预(yù)期(qī)，近一年新(xīn)成立的(de)定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投(tóu)资者的(de)心态会受到一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者对于(yú)后续新发基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平(píng)也(yě)认为，定开基金在基(jī)金(jīn)经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资(zī)者频繁交易等方面具有明(míng)显优势(shì)，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是(shì)要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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