北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副(fù)董(dǒng)事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银(yín)行(xíng)危机、苹果以及公司“接(jiē)班(bān)人(rén)”等热点话(huà)题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带(dài)来的(de)机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够(gòu)在第一时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有(yǒu)些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的(de)分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉(jué)得(dé)走对了(le)方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的(de)来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对(duì)其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得(dé)非常出色了(le)，为了(le)达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与(yǔ)英国有(yǒu)关部门积极(jí)地(dì)进行了合(hé)作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们(men)最终(zhōng)一定(dìng)会成功(gōng)，这(zhè)也(yě)不是愿意(yì)多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不(bù)代(dài)表(biǎo)微软或动视(shì)暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了(le)能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中的(de)占比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹果的(de)股份(fèn)占比不高，但每年的(de)权(quán)重(zhòng)都在增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人可能会(huì)选择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对(duì)于(yú)苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组(zǔ)合(hé)的(de)35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投(tóu)资(zī)是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者(zhě)花钱的(de)时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如(rú)果(guǒ)他们(men)要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台(tái)积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问(wèn)，想了解伯(bó)克(kè)希尔在一(yī)个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原(yuán)因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了说明，在他(tā)看来台(tái)积电是(shì)世界范围(wéi)内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也(yě)不会(huì)变(biàn)。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过(guò)，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚(yà)利(lì)桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可(kě)以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自己？巴菲特的(de)回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高估了(le)一个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解(jiě)决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难(nán)了(le)。例(lì)如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有(yǒu)整(zhěng)个(gè)琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗世界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了(le)通用汽车(chē)公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的(de)位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车(chē)不是一个(gè)吸引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即将大(dà)获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资(zī)金成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者(zhě)关于人(rén)工智(zhì)能的(de)问题(tí)时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一看，会发(fā)现自动化操(cāo)作程度非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人(rén)可(kě)能更(gèng)好，因为人工智能(néng)并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带(dài)我(wǒ)去(qù)看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如(rú)目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的(de)，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世(shì)界(jiè)，但它(tā)并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额(é)收益(yì)的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的(de)机会(huì)在相对降低，但这并(bìng)不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机(jī)以及能源(yuán)等领域(yù)都(dōu)有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境(jìng)方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我(wǒ)们在(zài)这(zhè)个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市(shì)场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历(lì)能源行业(yè)的变革，全(quán)球(qiú)都是如此，我们有3家(jiā)美国的(de)公共事业公司(sī)，我们希望能够在全(quán)国的每一个州(zhōu)制定(dìng)不同的计划(huà)，然后(hòu)将这(zhè)些计划进行整合。我(wǒ)们(men)也将(jiāng)我们的目(mù)标(biāo)进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得的成绩，但(dàn)这个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的(de)硅(guī)谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的限(xiàn)额是(shì)25万(wàn)美元，这是法令的(de)规定，但这不是美国的(de)行为方式，就(jiù)像他们(men)不(bù)会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公众解释为什(shén)么(me)只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生(shēng)的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以来的(de)情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生了(le)很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明智的(de)事情，就是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了(le)很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因为我们都知道(dào)，借(jiè)了很多钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的(de)天量流(liú)动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职(zhí)能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也(yě)不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第(dì)二次世界大战中付出了代价(jià)。我们(men)每(měi)个(gè)人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环(huán)境(jìng)会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各(gè)种各样(yàng)的新(xīn)发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发(fā)生什(shén)么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发(fā)生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问(wèn)题的人。如果他们(men)承担(dān)了不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变(biàn)人(rén)们未来的(de)行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银(yín)行投资方法，不做别人(rén)做(zuò)的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正(zhèng)法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人(rén)能理解现(xiàn)在的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联(lián)储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的(de)时候，并没(méi)有人(rén)知道(dào)需要印(yìn)多少数额的货币(bì)才(cái)能解决问题(tí)，而直到它(tā)失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为方式可能会(huì)完全(quán)不同(tóng)。我们(men)无法预测(cè)，但(dàn)我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很(hěn)多上市(shì)公司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但(dàn)没有(yǒu)一家是(shì)自(zì)己愿(yuàn)意去投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其(qí)依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要做的工作要(yào)比想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一(yī)年的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者(zhě)提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希尔(ěr)是(shì)否会在商(shāng)业地(dì)产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特(tè)别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的空(kōng)洞化却(què)是非(fēi)常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全的方(fāng)式(shì)恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资(zī)者提(tí)出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团(tuán)队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而且(qiě)还(hái)有(yǒu)加(jiā)拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一(yī)段困难(nán)时间(jiān)，但(dàn)好(hǎo)在(zài)我们(men)走出疫(yì)情(qíng)和供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工(gōng)问题和(hé)其他一些问题。我们(men)的团队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是(shì)短期专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可持续的(de)优(yōu)质服(fú)务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资决(jué)定

　　在(zài)回(huí)答有没有因为(wèi)情(qíng)绪(xù)作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活(huó)中(zhōng)谁都不(bù)想(xiǎng)成(chéng)为(wèi)一个(gè)没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时(shí)成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所有者(zhě)，每年都(dōu)在增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有人(rén)能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是(shì)非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的(de)时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费(fèi)者(zhě)的(de)行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远拥有一(yī)个美好的(de)事业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一(yī)直在(zài)试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那(nà)也能(néng)获(huò)利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注(zhù)的(de)接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在(zài)我(wǒ)还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是(shì)可以把一(yī)些事情做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们(men)还需要更(gèng)多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让他(tā)们接替我们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀在于(yú)从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有很多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相(xiāng)对(duì)其他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔之所以(yǐ)能(néng)够做的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格(gé)雷格介绍(shào)给(gěi)那些(xiē)生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格(gé)雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投资机(jī)会(huì)。我很喜欢这些公司的文(wén)化(huà)和(hé)历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社(shè)的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望(wàng)百年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百年后伯(bó)克希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为社会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的(de)资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资(zī)本(běn)还是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在(zài)国家的(de)经济(jì)中投(tóu)入非常多的钱(qián)，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的(de)股票(piào)回(huí)购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在(zài)相(xiāng)同的(de)股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的(de)运营产生益(yì)处(chù)，如(rú)果资(zī)本足够且(qiě)股票很有吸引力(lì)，那么(me)为(wèi)什(shén)么不通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲(fēi)特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向(xià琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗ng)行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们(men)出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理解(jiě)以及他(tā)们(men)的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同时期来(lái)做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的(de)事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的(de)成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边有能量的(de)人和活(huó)动；要(yào)活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你一定会(huì)成(chéng)功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命(mìng)运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的(de)人一(yī)起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热爱(ài)自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程(chéng)，这(zhè)是非常(cháng)理想(xiǎng)的(de)工作环(huán)境(jìng)，没有什(shén)么能比这(zhè)更美妙的(de)事情(qíng)了(le)！”

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　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的(de)积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从(cóng)事(shì)和热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍(biàn)又一遍(biàn)。无论(lùn)他的(de)想法(fǎ)是(shì)否正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它(tā)一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第(dì)350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样(yàng)持续的地位？”

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