“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数(shù)据显示，美国(guó)5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅(fú)。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非(fēi)农(nóng)就(jiù)业数据公布后，美国(guó)国(guó)债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年(nián)期美债收(shōu)益率日内升幅(fú)扩大到10个基点以上(shàng)；美(měi)元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价(jià)显示，投(tóu)资者预期的美联储7月加(jiā)息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间将加息(xī)25个基点，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时，道(dào)琼斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗(àn)示12月(yuè)放(fàng)缓加息当(dāng)天(tiān)以来(lái)最大收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季报(bào)公布(bù)次日(rì)以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续(xù)脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅(fú)，和(hé)布油均三(sān)周来首次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美元和美债收(shōu)益率反弹的打(dǎ)击下持(chí)续下(xià)行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在(zài)韧性。可以看到(dào)，5月美国(guó)非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时(shí)4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每(měi)月新增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人(rén)数减(jiǎn)少，私人服务行业(yè)整体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房(fáng)地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就(jiù)业(yè)报告也(yě)显示出就业市场边际降温的(de)更(gèng)多迹(jì)象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期(qī)的(de)3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业裁员人数的(de)增(zēng)加，失业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基本是(shì)60年代以来的(de)最低水平，在失业(yè)率(lǜ)回升至4％之前(qián)，预计(jì)还不会(huì)引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的(de)克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思助推作(zuò)用(yòng)缓(huǎn)解后，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整状态(tài)，预计美(měi)元(yuán)指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随着美国政府(fǔ)债(zhài)务上限问(wèn)题落地，美债(zhài)收(shōu)益率风险偏(piān)向上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之一(yī)是额外减产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而此前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩克+不(bù)太(tài)可能在(zài)会议上决定进(jìn)一步(bù)削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的(de)消息(xī)意味着更多的不确(què)定性，结(jié)果(guǒ)仍(réng)然不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多(duō)挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴(bā)西等国家还在蚕食该集团(tuán)的(de)市场份(fèn)额，这也让分析(xī)师们左右(yòu)为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不(bù)过这些行动(dòng)都(dōu)未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫(jiè)投机(jī)者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在(zài)年(nián)底(dǐ)前自行回(huí)升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克+会议(yì)之前做空(kōng)原油，交易(yì)员永远(yuǎn)不应(yīng)该低(dī)估沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间(jiān)采(cǎi)取行动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示(shì)，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市(shì)场更加(jiā)平衡。他似乎(hū)支持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认为，进一(yī)步减(jiǎn)产的可能(néng)性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时(shí)全(quán)球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导(dǎo)致原油价格(gé)在六个月内(nèi)从逾(yú)140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄(é)乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼(ní)亚总统的联合新(xīn)闻发布会(huì)上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不(bù)想，而是因为目前(qián)很(hěn)难。乌克兰(lán)只是(shì)希望(wàng)北约(yuē)合作(zuò)伙伴听(tīng)到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更(gèng)多(duō)安(ān)全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障(zhàng)都(dōu)写在(zài)纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全(quán)保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约(yuē)各国(guó)领导人(rén)明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会(huì)出(chū)席7月举行(xíng)的维尔纽斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了(le)加入北(běi)约的准备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北(běi)约国家(jiā)持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间(jiān)表示，德国不认为北(běi)约应(yīng)该在近(jìn)期内接(jiē)纳(nà)乌(wū)克兰(lán)。此外(wài)，包括法国在内(nèi)的(de)其他一(yī)些北约成员国(guó)也不希(xī)望乌克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)，避(bì)免(miǎn)了可能出现的美国有史以来首(shǒu)次违约，使得(dé)市场避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同(tóng)时在美联储本月会议(yì)或(huò)暂(zàn)停加息的(de)预期推动下，美元(yuán)指数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面，中国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的(de)数(shù)据改善了(le)市场(chǎng)情绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的(de)出(chū)台。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的(de)带动下(xià)，天(tiān)然橡胶期货价(jià)格(gé)回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期(qī)货(huò)主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价(jià)格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周(zhōu)国(guó)内天胶(jiāo)市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵(jiào克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思)，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于(yú)平静。从整(zhěng)个(gè)5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上(shàng)行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综(zōng)合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上行(xíng)，但(dàn)市(shì)场供多(duō)需少(shǎo)，终究无力支撑，上(shàng)行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称(chēng)国(guó)储今(jīn)年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中(zhōng)信建投期货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与(yǔ)收储这一传闻息息(xī)相(xiāng)关(guān)。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并称为(wèi)四大工(gōng)业原料(liào)，是关系(xì)国计民生(shēng)、国(guó)防安(ān)全的重要战略物资。毫(háo)无疑(yí)问的(de)是(shì)，对于全球(qiú)来(lái)说，天然橡胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖(lài)进(jìn)口。从中国(guó)本身的天然(rán)橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变(biàn)的国(guó)际政(zhèng)治(zhì)格(gé)局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很高的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对(duì)象是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即(jí)期货交(jiāo)割品）。10万吨的量(liàng)相对(duì)于整个(gè)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的(de)消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对(duì)天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储(chǔ)的(de)对(duì)象是交割品的话，性质就不(bù)同了。因为目前全(quán)年国产全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年估(gū)计在20万(wàn)—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的量(liàng)其实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长(zhǎng)征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的(de)供求判断影响，再结合历(lì)史上(shàng)收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上(shàng)一层(céng)楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本(běn)面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物(wù)候(hòu)条件的改(gǎi)变，产区全面开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉(sù)记者，目(mù)前全球(qiú)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)进入季节性的增产期，中国云南(nán)天然(rán)橡胶产区加(jiā)速恢复(fù)开割(gē)，预(yù)计(jì)6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割(gē)，目前主要(yào)产(chǎn)胶国(guó)产(chǎn)区(qū)逐渐进入雨季，物(wù)候条件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游原(yuán)料(liào)价(jià)格相对偏(piān)低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性不(bù)高，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏低，工厂加(jiā)工积极性也(yě)不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正(zhèng)常，产量逐渐增加(jiā)。目(mù)前(qián)云南产(chǎn)区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰国东北部(bù)产区逐步上量(liàng)，南(nán)部(bù)产出仍在低位，本(běn)周以及下周预(yù)计雨水(shuǐ)较多(duō)。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大(dà)面积开(kāi)割，原料数(shù)量逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)。同(tóng)时根据历(lì)史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的(de)因(yīn)素(sù)，降雨绝对数量(liàng)仍然(rán)能够保证。因此，他(tā)预计(jì)后(hòu)市“厄(è)尔尼(ní)诺”现象不会是引(yǐn)发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东证衍生品研究院能化(huà)高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原料价格处(chù)于低位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积极性尚可(kě)。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目(mù)前下游外贸订(dìng)单充足，加之(zhī)内(nèi)销(xiāo)订(dìng)单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降，个(gè)别企业因内销(xiāo)出货压(yā)力加(jiā)大，为控制(zhì)成品库(kù)存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样本(běn)企(qǐ)业产能利用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前(qián)天(tiān)然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的(de)格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不(bù)同的市场主体预期(qī)不同，但是整体来(lái)说此前(qián)市场对今年(nián)的预期过(guò)高。从下游轮(lún)胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数据还是(shì)不错的，反(fǎn)映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车行业来(lái)看(kàn)，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升(shēng)，有些(xiē)人认为是国(guó)内(nèi)需求不行，但(dàn)是其实(shí)是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看来(lái)，目前主要还(hái)是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美(měi)联储(chǔ)加息进程，以及美(měi)国银行危(wēi)机和美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观面预计比(bǐ)上半(bàn)年好(hǎo)，比如(rú)美联(lián)储加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着(zhe)各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包(bāo)括今年交割(gē)品的(de)数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给(gěi)端没有天(tiān)气(qì)影(yǐng)响的(de)情况(kuàng)下，后续主(zhǔ)导胶价的(de)因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车(chē)半导体(tǐ)短(duǎn)缺(quē)影响(xiǎng)，预计(jì)难(nán)有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货(huò)源(yuán)涌入(rù)国内(nèi)，对国内现(xiàn)货端构成压力(lì)。内需方面，春(chūn)节前市(shì)场基(jī)于(yú)内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一(yī)波(bō)反弹(dàn)行情(qíng)，但节(jié)后市场从交易(yì)预期开(kāi)始转向交易现实，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持(chí)续承压运行(xíng)。整体来看，她表示(shì)短期胶(jiāo)价(jià)基(jī)本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位(wèi)才(cái)能刺激有效的去库和资(zī)金再(zài)次做多的(de)意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦(dàn)天气(qì)出现异(yì)常状况，或将带来新(xīn)的阶段(duàn)性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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